泰凌微电子(上海)股份有限公司(以下简称泰凌微)作为无线物联网芯片领域的有突出贡献的公司，今日成功登陆上交所科创板，其保荐人为安信证券股份有限公司。

  泰凌微此次上市公开发行6000万股，占发行后总股本的25%，发行价为24.98元，市盈率为172.25倍。截止9点半，泰凌微(SH:688591)股价为36元，上涨44.12%，总市值达到87.98亿元。

  泰凌微是一家集成电路设计企业，主要是做无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售，专注于无线物联网芯片领域的前沿技术开发和突破。目前已成为全世界该细致划分领域产品品种类型最为齐全的代表性企业之一，广泛支持包括智能零售、消费电子、智能照明、智能家居、智慧医疗、仓储物流、音频娱乐在内的各类消费级和商业级物联网应用。

  泰凌微此次上市将募集资金14.99亿元，大多数都用在IoT产品技术升级项目、无线音频产品技术升级项目、WiFi以及多模产品研制和技术升级项目等。

  据招股书显示，泰凌微2020年至2022年营业收入分别为4.54亿元、6.50亿元、6.09亿元，对应的扣非归母净利为0.27亿元、0.75亿元、0.50亿元。泰凌微2020至2021年，营业收入实现迅速增加，涨幅达43.15%，但2022年营业收入稍有回落，下降了6.19%。

  根据招股书显示，营业收入下降的根本原因有以下几个方面：第一，2022年行业景气度下降，销售规模比去年同期会降低;第二，产品营销售卖结构有所变化：受下游消费电子计算机显示终端的影响，在完成的销售中，毛利率较高的多模和Bluetooth LE产品，出货规模及占比下降，毛利率较低的2.4G芯片出货规模以及占比提高;第三，晶圆代工产能紧张，原材料价格上涨导致单位成本上升，毛利下降。

  可以看出，2020-2022年泰凌微毛利率分别是49.82%、45.97%和41.27%，总体呈下降趋势，但仍高于同行业上市公司综合毛利率的平均值。据招股书说明，毛利率波动的根本原因是产品的平均单位成本有所上升，以及Bluetooth LE产品各具体型号产品的销售结构变化以及2.4G产品对毛利率较低的客户销售量占比上升，ZigBee产品毛利率同比上升，该类产品销售量较少，毛利率易受个别销售订单的影响;音频芯片产品本年度毛利率相比2021年度上升较高，主要是受到毛利率较高的第二代蓝牙音频芯片占音频芯片产品整体销量占比持续提高的影响。

  过去连续三个年度，泰凌微超过90%的营业收入来自于IoT芯片业务，具体出售的收益分别为4.48亿元、6.34亿元、5.69亿元。IoT芯片包括Bluetooth LE芯片、2.4G芯片、多模芯片以及ZigBee芯片，其对应的终端应用产品品类较为丰富，比如电子价签、物联网网关、照明、遥控器、体重秤、智能手表手环、无线键鼠、无线音频设备等，主要使用在于零售物流、智能家居、医疗健康及个人设备等领域。报告期内泰凌微 IoT芯片的产销率分别为96.33%、85.45%及104.60%，客户的真实需求旺盛。

  在客户群体方面，泰凌微境内和境外收入占比分别为59.46%和40.54%，其主要客户包括国内的小米、汉朔、科大讯飞，以及国外的罗技(Logitech)、欧之(HomeControl)、哈曼(Harman)等多家主流终端知名品牌。

  物联网芯片早慢慢的变成了半导体芯片的一大重要应用市场。随着网络技术以及无线通信技术的持续不断的发展和成熟，物联网作为新兴领域兴起，不但新的产品应用不断涌现，也会带动传统行业转变发展方式与经济转型。根据全球移动通信系统协会(GSMA)发布的《The mobile economy 2022》报告数据显示，2021年全球物联网总连接数达到 151亿，预计到2025年，全球物联网总连接数规模达到233亿，年复合增长率达到11.45%。预计到2025年，全球物联网的收入将增长到1.1万亿美元，年复合增长率高达21.4%。我国物联网连接数到2025年预计将达到80.1亿，年复合增长率14.1%，我国物联网连接数占全球总量的30%以上。

  在IoT芯片领域，国外厂商布局较早，占据全球的主要市场占有率。根据全球权威数据机构Omdia发布的市场分析数据，在无线芯片市场细分低功耗蓝牙芯片领域，按全球出货量口径计算的低功耗蓝牙芯片全球供应商排名中，泰凌微在2020年度位列全球第三，全球市场占有率达到 12%，但与前两名Nordic和Dialog仍有差距。

  在研发方面，泰凌微2020年至2022年研发费用分别为8,718.58万元、12,472.17万元和13,806.30万元，近三年的累计研发投入达到3.50亿元，研发费用占据营业收入的占比分别是19.21%、19.20%和 22.66%。截至2022年底，泰凌微共有研发人员212人，占人员总数的67.52%。截止2023年6月30日，泰凌微及其子公司共拥有 73 项专利，其中境内发明专利 47 项，境内实用新型专利7 项，海外专利19 项;集成电路布图设计专有权 13 项;软件著作权 14 项。

  在未来规划方面，泰凌微表示将持续进行人才队伍建设，健全人力资源管理体系;持续推进产品升级、进一步丰富产品应用场景;持续加大研发投入，确保公司的技术领头羊;拓宽融资渠道并提高长期资金市场运作能力。

  泰凌微成功登陆科创板标志着其在无线物联网芯片领域的领头羊得到认可和加强。近年来物联网在持续不断地快速的提升，智能家居设备和智能照明设备的不断渗入，TWS的市场逐步扩大，这些都是我们有目共睹的趋势。

  而泰凌微敏锐的把握到了这一趋势，自2010年成立以来便一直专注于无线物联网芯片的研发和设计。得益于提前布局以及专注无线物联网芯片这一细分市场，泰凌微目前已成为全世界该细致划分领域产品品种类型最为齐全的代表性企业之一，并得到了国际市场的认可。这一点我们从泰凌微近40%的营收来自境外就能看出来。

  虽然自22年起市场的景气会降低，但从长远来看物联网的发展是大势所趋。而泰凌微凭借着领先的技术优势和市场需求的增长将迎来更多的发展机遇。

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